Zorlu Enerji, yurt dışında ihraç ettiği 1,1 milyar dolarlık tahvil kapsamında 23 Ekim 2026’da yapılması planlanan 60,5 milyon dolarlık faiz ödemesini altı ay ertelemek için harekete geçti. Şirket, ödemenin 23 Nisan 2027’ye alınması amacıyla tahvil sahiplerinden onay talep etti.
NAKİT GİRİŞLERİ ÖDEMELERİ KARŞILAMAYABİLİR
Tahvil sahiplerine sunulan muvafakat talebi belgelerinde, Mart 2027’ye kadar beklenen nakit girişlerinin öngörülen ödemeleri karşılamakta yetersiz kalabileceği belirtildi. Şirket, erteleme yoluyla likiditesini korumayı ve sermaye yapısına yönelik daha kapsamlı bir çözüm üzerinde çalışırken yatırımcılarla görüşmelerini sürdürmeyi amaçlıyor.
Erteleme talebi, ödemenin kesin olarak ertelendiği anlamına gelmiyor. Teklifin kabul edilmesi için tahvil sahiplerinin gerekli çoğunlukla onay vermesi gerekiyor.
TAHVİL SAHİPLERİ 23 KASIM’DA KARAR VERECEK
Zorlu Enerji’nin faiz erteleme teklifi, 23 Kasım 2026’da tahvil sahiplerinin oylamasına sunulacak. Teklifin kabul edilmesi için toplantıya katılan tahvil sahiplerinin temsil ettiği toplam tahvil anaparasının en az yüzde 75’inin onayı gerekiyor.
Teklif kabul edilirse 23 Ekim’de yapılması planlanan 60,5 milyon dolarlık faiz ödemesinin tarihi 23 Nisan 2027 olarak değişecek.
TAHVİLLER NOMİNAL DEĞERİNİN YÜZDE 55’İNDEN İŞLEM GÖRDÜ
Şirketin borç ödeme kapasitesine ilişkin endişeler tahvil fiyatlarına da yansıdı. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre Zorlu Enerji’nin tahvilleri 22 Ekim’de nominal değerinin yaklaşık yüzde 55’i seviyesinde işlem gördü.
Tahvillerin nominal değerinin belirgin biçimde altında fiyatlanması, yatırımcıların şirketin borç ödeme kapasitesi ve olası yeniden yapılandırma sürecine ilişkin riskleri yüksek değerlendirdiğine işaret ediyor. Bununla birlikte, tahvil fiyatındaki düşüş tek başına şirketin temerrüde düşeceğini kesin olarak göstermiyor.
FITCH KREDİ NOTUNU B- SEVİYESİNE İNDİRMİŞTİ
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, eylül ayında Zorlu Enerji’nin kredi notunu B- seviyesine düşürmüş ve negatif izlemeye almıştı. Fitch, kararına gerekçe olarak şirketin kötüleşen likidite koşullarını ve kısa vadeli borçlarını yeniden finanse etmeye artan bağımlılığını göstermişti.
Kuruluşun değerlendirmesine göre Zorlu Enerji’nin haziran ayı itibarıyla takip eden 12 ay içinde vadesi dolacak 124,5 milyon dolarlık borcu bulunuyordu. Fitch ayrıca şirketin 2026 ve 2027 yıllarında negatif serbest nakit akışı kaydetmesini beklediğini bildirmişti.
MOODY’S DE KREDİ NOTUNU DÜŞÜRMÜŞTÜ
Moody’s Ratings, 22 Eylül 2026’da Zorlu Enerji’nin uzun vadeli kurumsal kredi notunu B3’ten Caa1’e indirmiş, görünümü ise negatif olarak korumuştu. Kuruluş, kararında zayıflayan nakit akışına, artan borçluluğa ve finansman esnekliğindeki azalmaya dikkat çekmişti.
Moody’s’in değerlendirmesinde, şirketin 2026’nın ilk yarısında 3,3 milyar lira negatif serbest nakit akışı kaydettiği ve haziran sonu itibarıyla finansal borcunun yaklaşık 1,3 milyar dolar olduğu bilgileri yer aldı.
ZORLU ENERJİ FİNANSAL DANIŞMAN GÖREVLENDİRMİŞTİ
Zorlu Enerji, sermaye yapısına ilişkin seçenekleri değerlendirmek üzere Houlihan Lokey ve Servo Capital’i finansal danışman olarak görevlendirmişti. Şirketin faiz ödemesini erteleme girişimi, aynı holding bünyesindeki Vestel Elektronik’in borç yeniden yapılandırma sürecinin devam ettiği döneme denk geldi.
Zorlu Enerji’nin başlattığı sürecin sonucu, tahvil sahiplerinin 23 Kasım’da vereceği kararla netleşecek. Şirketin likidite durumu ve borç yükümlülüklerini nasıl yöneteceği de yatırımcıların takip ettiği başlıklar arasında yer alıyor.
