Küresel piyasalarda dolar üzerindeki baskı artarken, büyük fon yöneticilerinin Amerikan para birimine yönelik bakışı son 14 yılın en olumsuz seviyesine geriledi. Uzmanlara göre öngörülemeyen ABD politikaları ve jeopolitik gerilimler, doların güvenli liman algısını zayıflatıyor.
Dolar, euro ve sterlin gibi para birimlerinden oluşan sepet karşısında bu yıl yüzde 1,3 değer kaybetti. 2025’te beklenen yüzde 9’luk düşüşün ardından ABD para birimi dört yılın en düşük seviyelerine yakın seyrediyor.
14 YILIN EN DÜŞÜK POZİSYONU
Bank of America tarafından yayımlanan son ankete göre, fon yöneticilerinin dolar pozisyonları 2012’den bu yana görülen en negatif düzeye indi. Araştırma, yatırımcıların dolara maruziyetinin, ABD Başkanı Donald Trump’ın kapsamlı gümrük tarifeleriyle piyasaları sarstığı geçen nisan ayındaki seviyenin de altına düştüğünü ortaya koydu.
Opsiyon piyasalarında da benzer bir tablo var. CME Group verilerine göre, yıl başından bu yana dolara karşı açılan pozisyonlar, dolar lehine yapılan işlemleri geride bıraktı.
DOLAR NEDEN ZAYIFLIYOR?
Uzmanlar, doların değer kaybında birkaç temel faktöre işaret ediyor. Vanguard Küresel Faiz Oranları Başkanı Roger Hallam, yatırımcıların ABD varlıklarındaki düşük riskten korunma oranlarını yeniden değerlendirdiğini belirterek, bunun dolar üzerindeki baskının ana nedenlerinden biri olduğunu söyledi.
JPMorgan Asset Management yetkililerinden Iain Stealey de, Fed’in faiz indirimlerine devam etmesi halinde doların daha da zayıflayabileceğini ifade etti. ABD’de faizler hâlâ Euro Bölgesi ve Japonya’nın üzerinde olsa da, piyasalar bu yıl iki faiz indirimi bekliyor. Bu da doların uzun süredir avantaj sağladığı “carry trade” cazibesinin azalabileceği anlamına geliyor.
FED BAŞKANLIĞI TARTIŞMASI
Merkez bankasının bağımsızlığına ilişkin tartışmalar da dolar üzerinde etkili. Fed başkanlığı için adı geçen Kevin Warsh’ın adaylığı, ilk etapta piyasaları rahatlatsa da Trump’ın faiz politikalarına yönelik açıklamaları belirsizliği artırdı.
JEOPOLİTİK GERİLİM VE SERMAYE HAREKETLERİ
Trump’ın NATO müttefiklerine yönelik sert söylemleri ve ticaret politikalarındaki agresif adımlar, bazı küresel yatırımcıların ABD varlıklarından çıkabileceği beklentisini güçlendirdi. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent bu iddiaları reddetse de, bazı varlık yöneticileri sermaye çıkışlarının başladığını savunuyor.
Schroders bünyesindeki fon yöneticileri, yabancı yatırımcıların dolar varlıklarını azaltarak kendi para birimlerine yöneldiğini belirtiyor.
“ZAYIF DOLAR”
Trump’ın doların değer kaybını olumlu gördüğüne dair açıklamaları ve Washington’ın zaman zaman döviz piyasalarına müdahale edebileceğine ilişkin iddialar da yatırımcı güvenini etkiliyor. Yönetim ise geleneksel “güçlü dolar” politikasının sürdüğünü savunuyor.
Aberdeen Group CEO’su Xavier Meyer, yönetim içinde daha zayıf bir doların ihracat ve yeniden sanayileşme hedeflerine katkı sağlayacağını düşünen bir görüşün bulunduğunu ifade ederek, piyasaların olası döviz müdahalesi ihtimalini ciddiye aldığını dile getirdi.
Küresel yatırımcıların temkinli duruşu sürerken, doların yönü büyük ölçüde Fed’in adımlarına ve Washington’dan gelecek yeni politika sinyallerine bağlı olacak.
