Değerli metaller piyasasında 2026 yılına ilişkin beklentiler giderek daha sert bir tabloya işaret ediyor. HSBC Kıymetli Metaller Baş Analisti James Steel, altının geleneksel fiyat dinamiklerinin değiştiğini belirterek yatırımcıları “oldukça engebeli bir yolun” beklediğini söyledi.
ABD para politikası, doların küresel konumu ve artan jeopolitik risklerin, altın fiyatlarında alışılmışın ötesinde dalgalanmalara yol açabileceği ifade ediliyor.
2026’NIN ANA TEMASI: SERT ÇALKANTI
CNBC’ye değerlendirmelerde bulunan James Steel, altının “güvenli liman” olarak anılmasının fiyatların sakin seyredeceği anlamına gelmediğini vurguladı. Steel’e göre 2026’da fiyat hareketleri çok daha sert ve öngörülmesi güç olacak.
Analist, altının bu yılki performansının durağan bir seyirden ziyade dalgalı ve fırtınalı bir süreci andıracağını belirtti.
FAİZ-ALTIN İLİŞKİSİNDE YENİ DÖNEM
Piyasalarda uzun süredir kabul gören “reel faiz düşerse altın yükselir” yaklaşımının zayıfladığına dikkat çekiliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yüzde 4,30’dan yüzde 4,00’e gerilemesine rağmen altının beklenen güçlü tepkiyi vermemesi, klasik korelasyonun sorgulanmasına neden oldu.
Steel, 2022’den bu yana faiz ile altın arasındaki ilişkinin belirgin şekilde zayıfladığını belirterek, fiyatların artık daha çok jeopolitik riskler ve merkez bankalarının talebiyle şekillendiğini ifade etti.
MERKEZ BANKALARININ ALTIN İŞTAHI
Dolar küresel rezerv para olma özelliğini sürdürse de, merkez bankalarının portföy tercihlerinde dikkat çekici bir değişim yaşanıyor. Steel’in analizine göre, 2022’den bu yana merkez bankalarının altın alımları son 10 yıl ortalamasının iki ila üç katına çıktı.
Bu güçlü talebin fiyatları yukarıda tutan en önemli unsurlardan biri olduğu belirtilirken, artan kurumsal alımların bireysel yatırımcıların manevra alanını daralttığı değerlendiriliyor.
FED FAKTÖRÜ BELİRLEYİCİ OLACAK
Piyasaların odağında ise Federal Reserve’in atacağı adımlar bulunuyor. Analize göre, Fed’in siyasi baskı altında olduğu yönünde oluşabilecek en küçük bir algı dahi altın fiyatlarında ani sıçramalara yol açabilir.
Özellikle Fed bilançosunu küçültmeyi savunan isimlerin adaylık süreçleri ve para politikasına ilişkin belirsizlikler, piyasalarda “fırtına öncesi sessizlik” olarak yorumlanıyor.
YATIRIMCIYA TEMKİN MESAJI
Ocak ayında görülen olağanüstü yükselişin ardından dalgalanmanın sona ermeyeceğini belirten Steel, yatırımcıların sert fiyat hareketlerine karşı hazırlıklı olması gerektiğini vurguladı.
Analiste göre 2026’da altının yönünü belirleyecek ana unsurlar; Fed’in politikaları, doların küresel konumu ve merkez bankalarının güçlü alım eğilimi olacak. Piyasalarda ise tek bir kelime öne çıkıyor: oynaklık.