JPMorgan Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu ve küresel sabit getirili yatırımlar başkanı Bob Michele, uzun vadeli tahvillerdeki son satışların aşırı seviyelere ulaştığını belirterek ekibinin yeniden alımlara başladığını açıkladı.
Michele, uzun vadeli ABD, Japonya ve Avustralya tahvillerinde pozisyon artırmaya başladıklarını söyledi. Mevcut fiyat seviyelerini değerlendiren Michele, tahvillerin “basitçe çok ucuz” olduğunu ifade etti.
“TAHVİL PİYASASINDA AZAMİ ACI NOKTASINA ULAŞILDI”
Uzun vadeli tahvil piyasasında yaşanan sert satışlara dikkat çeken Michele, piyasanın “azami acı noktasına” ulaştığı görüşünü dile getirdi.
Michele, son dönemde tahvil getirilerinde yaşanan yükselişin merkez bankalarının para politikalarındaki değişimlerle yakından bağlantılı olduğunu belirtti.
“DOMİNALAR DÜŞMEYE BAŞLADI”
Michele, Avrupa Merkez Bankası (ECB), ABD Merkez Bankası (Fed) ve Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) para politikası adımlarının tahvil piyasasında kritik bir döneme işaret ettiğini söyledi.
Geçen hafta ECB’nin faiz artırmasıyla başlayan sürecin Fed’in kararıyla devam ettiğini belirten Michele, BOJ’un cuma günü vereceği kararın da bu sürecin önemli bir parçası olacağını ifade etti.
Michele, merkez bankalarının sıkılaştırıcı adımlarına ilişkin değerlendirmesinde “dominoların düşmeye başladığını” söyledi. Bu sürecin, tahvil getirilerindeki yükselişin sonuna yaklaşılmasına katkı sağlayabileceğini savundu.
TAHVİL GETİRİLERİNDE ZİRVE BEKLENTİSİ
Michele’ye göre para politikasındaki sıkılaşmanın sürmesi ve Orta Doğu’daki jeopolitik koşulların sakinleşmesi, tahvil getirilerinin zirveye yaklaştığına ilişkin önemli göstergeler arasında yer alabilir.
ABD Hazine tahvillerindeki son satış dalgası, Fed’in 2023’ten bu yana gerçekleştirdiği ilk faiz artışı öncesinde 10 ve 30 yıllık tahvil getirilerinin yılların en yüksek seviyelerine çıkmasına neden olmuştu.
Michele ise özellikle uzun vadeli tahvillerdeki satışların piyasa koşullarına kıyasla fazla sert gerçekleştiğini savundu.
BESSENT’İN TAHVİL GERİ ALIM PROGRAMINA DİKKAT ÇEKTİ
JPMorgan yöneticisi, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent tarafından geçen ay başlatılan uzun vadeli borç geri alım programının piyasaya destek sağlayabilecek önemli bir unsur olduğunu söyledi.
Bessent’in ihtiyaç duyulması halinde programın kapsamını genişletebileceğini belirten Michele, Hazine’nin bu adımlarının uzun vadeli tahvil piyasasındaki satış baskısını azaltabileceğini ifade etti.
“FED KONTROLÜ KAYBETTİ” ALGISI GÜÇLENEBİLİR
Michele ayrıca uzun vadeli tahvil getirilerindeki hızlı yükselişin, piyasalarda Fed’in para politikası üzerindeki kontrolünü kaybettiği yönündeki algıyı güçlendirebileceği uyarısında bulundu.
Fed’in faiz artırmasının ise politika yapıcıların para politikası üzerindeki kontrolünü sürdürdüğüne yönelik bir mesaj verebileceğini belirten Michele, tahvil piyasasındaki hareketlerin yalnızca faiz oranları açısından değil, para politikasına duyulan güven açısından da önem taşıdığını söyledi.
