Küresel piyasalarda jeopolitik tansiyonun yeniden yükselmesiyle güvenli liman talebi artarken altın fiyatları yeniden hareketlendi. Ons altın 4 bin 103 dolar, gram altın ise 6 bin 176 TL seviyesine kadar çıkarken, dünyanın önde gelen bankalarından Scotiabank’tan dikkat çeken bir analiz geldi. Banka, altın fiyatları için temel, iyimser ve sıkı para politikası senaryosu olmak üzere üç ayrı tablo ortaya koydu. Analizde altında hem 5 bin doların üzeri hem de 3 bin 150 dolara kadar geri çekilme ihtimali masaya yatırıldı.
ALTINDA GÖZLER YENİ SENARYOLARDA
Altın piyasası, son dönemde hem jeopolitik riskler hem de merkez bankalarının faiz politikalarına ilişkin beklentilerle yeniden hareketlendi.
Orta Doğu’da tansiyonun yükselmesi güvenli liman talebini artırırken, yatırımcılar ons ve gram altında yeni zirvelerin gelip gelmeyeceğini merak ediyor.
DEV BANKADAN 3 FARKLI ALTIN TAHMİNİ
Scotiabank, altın fiyatlarına ilişkin yayımladığı analizde üç farklı senaryo ortaya koydu.
Bankanın değerlendirmesinde altının yalnızca enflasyon, dolar endeksi, reel faiz ya da petrol fiyatlarıyla açıklanamayacağı, fiyatlamada risk priminin belirleyici hale geldiği vurgulandı.
PİYASA RİSK PRİMİNİ FİYATLIYOR
Scotiabank’a göre altının adil değeri, reel faizler, dolar endeksi, enflasyon ve petrol fiyatları dikkate alındığında 3 bin ile 3 bin 300 dolar bandında hesaplanıyor.
Ancak ons altının 4 bin 100 dolar seviyelerinde bulunması, piyasada güçlü bir risk priminin fiyatlandığına işaret ediyor.
TEMEL SENARYODA 4 BİN 300 DOLAR ÖNE ÇIKIYOR
Bankanın temel senaryosuna göre bu yıl ve 2027’de birer faiz artışı yapılması, dolar endeksinin 102-103 bandında kalması, enflasyonun yüzde 4,5 seviyesinde seyretmesi ve petrol fiyatlarının 75 dolar civarında bulunması bekleniyor.
Bu tabloda altının adil değeri 2026 için 3 bin 221 dolar, 2027 için ise 3 bin 103 dolar olarak hesaplanıyor.
RİSK PRİMİ KORUNURSA FİYAT YÜKSEK KALABİLİR
Scotiabank, piyasadaki yüzde 25 seviyesindeki risk priminin korunması halinde ons altının 2026’da 4 bin 300 dolar, 2027’de ise 4 bin 150 dolar seviyelerinde işlem görebileceğini öngörüyor.
Ancak risk priminin uzun vadeli ortalaması olan yüzde 12 seviyesine gerilemesi durumunda fiyatların 3 bin 650 ile 3 bin 525 dolar bandına çekilebileceği belirtiliyor.
EN İYİMSER SENARYODA 5 BİN DOLAR MASADA
Bankanın en olumlu senaryosu, faizlerin sabit kalması ve 2027’de faiz indirimlerinin başlaması üzerine kurulu.
Bu tabloda doların zayıflaması, enflasyonun yüzde 3,5 seviyesine gerilemesi ve petrol fiyatlarının 65-68 dolar aralığında seyretmesi bekleniyor.
ALTINDA ZİRVE TAHMİNİ 5 BİN 700 DOLARA KADAR ÇIKIYOR
Scotiabank’a göre risk priminin yüzde 35 seviyesine yükselmesi halinde ons altın 2026’nın geri kalanında ortalama 4 bin 700 dolara, 2027’de ise 5 bin dolara ulaşabilir.
Risk priminin geçmişte görülen yüzde 43 seviyesine çıkması durumunda ise teorik olarak ons altında 5 bin 700 dolar seviyesinin gündeme gelebileceği ifade ediliyor.
ÜÇÜNCÜ SENARYODA SERT GERİ ÇEKİLME RİSKİ VAR
Bankanın üçüncü senaryosu ise daha sıkı para politikasına dayanıyor.
Bu senaryoya göre bu yıl bir, 2027’de ise iki faiz artırımı yapılması halinde altının adil değeri yaklaşık 3 bin dolar seviyesine geriliyor.
ALTINDA DİP TAHMİNİ 3 BİN 150 DOLAR
Risk priminin yüzde 15’e düşmesi durumunda ons altının 3 bin 525 dolar seviyesinde dengelenebileceği belirtiliyor.
Daha sert bir risk primi düşüşünde ise fiyatın 3 bin 150 dolara kadar gerileyebileceği hesaplanıyor. Bu seviye, mevcut spot fiyata göre yaklaşık yüzde 23’lük düşüş anlamına geliyor.
ALTININ YÖNÜNÜ VERİLER DEĞİL RİSK ALGISI BELİRLEYEBİLİR
Scotiabank’ın analizinde dikkat çeken en önemli nokta, senaryolar arasında altının adil değerinin çok büyük değişmemesi oldu.
Bankaya göre 3 bin 150 dolar ile 5 bin 700 dolar arasındaki geniş fiyat aralığının asıl nedeni ekonomik verilerden çok yatırımcı psikolojisi ve risk primi.
JEOPOLİTİK GERİLİM VE MERKEZ BANKALARI ETKİLİ OLACAK
Borç sürdürülebilirliğine ilişkin kaygılar, jeopolitik gelişmeler ve merkez bankalarının altın alımları, risk primini artırabilecek başlıklar arasında gösteriliyor.
Bu unsurların güçlenmesi halinde altının yukarı yönlü hareketini koruyabileceği belirtiliyor.
BANK OF AMERICA TAHMİNİNİ DÜŞÜRDÜ AMA 5 BİN DOLARDAN VAZGEÇMEDİ
Bank of America da Fed’in faiz politikasına ilişkin beklentiler sonrası 2026 yılı altın tahmininde revizyona gitti.
Banka, 2026 yılı ortalama ons altın tahminini yüzde 14 düşürerek 4 bin 360 dolara çekti. Buna karşın uzun vadeli yükseliş potansiyeline ilişkin beklentisini korudu ve 5 bin dolar hedefini yineledi.
27 KURUMUN ORTALAMA TAHMİNİ YÜKSELİŞE İŞARET EDİYOR
Scotiabank’ın aktardığı verilere göre 27 kurumun ortalama ons altın tahmini 2026 için 4 bin 759 dolar, 2027 için ise 4 bin 993 dolar seviyesinde bulunuyor.
Bu tablo, piyasa beklentilerinin genel olarak yukarı yönlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor.
DEV BANKALAR 6 BİN DOLAR İHTİMALİNİ DE KONUŞUYOR
Bazı büyük yatırım bankalarının tahminleri ise daha iyimser bir tabloya işaret ediyor.
Deutsche Bank ve JPMorgan, 2027 yılı için ons altında 6 bin doların üzerindeki seviyelerin görülebileceğini öngörüyor. Ancak JPMorgan, Fed’in erken faiz artırımı ihtimalinin fiyatlar üzerinde baskı yaratabileceğine de dikkat çekiyor.
ALTINDA ASIL BELİRLEYİCİ RİSK PRİMİ OLACAK
Scotiabank, mevcut fiyatlamaların büyük ölçüde risk algısına dayandığını belirtiyor.
Bankanın 2026 ve 2027 için kendi tahmini yaklaşık 4 bin 600 dolar seviyesinde bulunurken, altının bundan sonraki yönünde jeopolitik gelişmeler, Fed politikası, merkez bankası alımları ve yatırımcı güveni belirleyici olacak.
YATIRIMCILAR İÇİN KRİTİK EŞİKLER BELLİ OLDU
Dev bankanın analizine göre altında aşağıda 3 bin 150 dolar, yukarıda ise 5 bin 700 dolar seviyesi dikkat çeken iki uç senaryo olarak öne çıkıyor.
Bu nedenle altın yatırımcıları için önümüzdeki dönemde yalnızca ekonomik veriler değil, piyasadaki risk algısının nasıl şekilleneceği de kritik önem taşıyacak.
