Değerli metaller piyasasında yatırımcıların odağı genellikle altında toplanırken, ABD merkezli yatırım bankası Bank of America'dan (BofA) ezber bozan bir rapor geldi. Bankanın yayımladığı son analize göre gümüş fiyatları, jeopolitik riskler ve piyasa oynaklığının etkisiyle yıl sonuna kadar 135 dolar ile 309 dolar aralığına yükselebilir.
Sözcü'nün haberine göre; oldukça geniş bir tahmini bant aralığı sunan rapor, piyasadaki arz-talep dengesizliğinin ve küresel belirsizliklerin altını çiziyor.
BofA Metal Araştırmaları Başkanı Michael Widmer tarafından hazırlanan analiz, fiyat tahminlerini tarihsel altın-gümüş oranına dayandırıyor. Modern dönemde genellikle 40'a 1 ile 60'a 1 (bir ons altın almak için gereken gümüş miktarı) arasında seyreden bu oran, 2025'in ilk 10 ayında ortalama 91'e 1 seviyesinde gerçekleşti.
Raporda, 2011'deki Büyük Resesyon sonrası boğa piyasasının zirvesinde bu oranın 32'ye 1'e kadar düştüğü hatırlatıldı. Widmer, altının ons fiyatının 5 bin dolara ulaşması ve oranın tekrar 32'ye 1 seviyesine gelmesi varsayımıyla, gümüş fiyatının 135 dolara çıkabileceğini öngörüyor.
Analizdeki "uç senaryo" ise 1980 yılına uzanıyor. Hunt kardeşlerin piyasayı sıkıştırdığı dönemde oranın 14'e 1'e kadar gerilediğine dikkat çekilen raporda, bugünkü koşullarda benzer bir tablonun oluşması halinde gümüş fiyatının 309 dolara kadar tırmanabileceği değerlendiriliyor.
Gümüşte yükseliş beklentisini destekleyen en temel unsurların başında ise giderek büyüyen arz açığı geliyor. Rapora göre gümüş piyasası, 2025'te üst üste beşinci kez arz açığı verdi. Geçen yıl 40 milyon onsu aşan açıkla birlikte, beş yıllık toplam piyasa açığı 716 milyon onsa ulaştı. Metals Focus verileri de bu yıl piyasada 46,3 milyon onsluk bir açık beklendiğini ortaya koyuyor.
Son 15 yılda yer üstü gümüş stoklarında yaklaşık yarım milyar onsluk erime yaşandığı belirtilirken; talebin madencilik ve geri dönüşüm üretimini aşmasıyla kullanıcıların mevcut stoklara yönelmek zorunda kaldığı, bunun da fiyatlarda yeni sıkışmalara zemin hazırladığı ifade ediliyor.
Küresel jeopolitik krizler de değerli metaller üzerindeki baskıyı artırıyor. Metals Focus Kurucu Ortağı ve Genel Müdürü Phillip Newman, İran savaşı ve yeniden güçlenen enflasyon riskinin piyasadaki dengeleri ve belirsizliği artırdığına işaret etti.
Newman'a göre savaşın uzaması enerji fiyatları üzerinden enflasyon beklentilerini kalıcı hale getirebilir. Bu durumun, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikasına ilişkin beklentileri de kökten değiştirebileceği vurgulanıyor. Savaş öncesinde yıl sonuna kadar faiz indirimi bekleyen piyasaların, çatışmaların ardından ibreyi yeniden faiz artırımı ihtimaline çevirdiği belirtiliyor.
